总结展望：

（1）宏观方面，美国经济仍显韧性，美国小非农数据超预期表现，惠誉对美国评级下调仍令市场担忧，后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现。国内方面，7月制造业PMI数据环比回升但仍低于荣枯线，近期住建部推出地产刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。

（2）基本面看，国内外交割品扩容，下游需求仍显疲弱。

(相关资料图)

1）全球镍库存仍在低位，进口窗口近期持续关闭，国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。

2）镍铁方面，本周高镍铁均价上行至1092.5元/镍点，镍铁收储消息落地但整体不及预期，贸易商报价仍较坚挺，7月钢厂排产延续高位，印尼铁持续到港，短期市场情绪仍影响镍铁价格，中长期镍铁供应趋松。

3）不锈钢方面，原料镍铁收储不及预期，钢价高位回落，市场成交转弱，仓单库存仍维持增加。当前钢厂排产延续高位，溧阳项目近期投产，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。近期不锈钢两地库存小幅回落，市场对旺季预期仍存，观察到货增加后两地库存的去化情况。

4）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。

总体而言，美国小非农数据超预期表现，美国经济仍显韧性，惠誉对美国评级下调令市场担忧，后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现。国内方面，7月制造业PMI数据环比回升但仍低于荣枯线，近期住建部推出地产刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。全球纯镍库存仍在低位，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。不锈钢产业链需求持稳，新能源政策频出需求有望回暖，关注后续消费复苏情况。短期来看，美国小非农超预期提振市场对加息担忧，国内稳增长政策陆续出台，但政策落地情况仍待观察。当前硫酸镍转产电积镍成本在16万附近，对镍价或形成一定支撑，在国内外库存仓单明显增加之前，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注电积镍生产成本变化。操作上建议观望，短线操作，关注反弹空机会，注意防范市场风险！

重点关注：

下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息。

关键词：