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随着私营部门贷款停滞和存款减少，欧元区货币供应量自2010年以来首次出现萎缩，经济学家警告这预示未来经济将进一步下滑。欧洲央行将在9月14日的会议上讨论是否应暂停加息。

最新数据显示，欧元区货币供应量欧元区货币供应13年来首次下滑，7月份对私营部门的贷款年增长率降至1.6%，为2016年以来的最低水平；对政府的贷款也下降了2.7%，为2007年以来的最大降幅。随着贷款枯竭和短期存款萎缩，经济活动预计将放缓，但通胀压力也将随之减弱。

货币供应量增长通常是衡量经济活动的关键指标之一，也是衡量衰退是否即将到来的一个指标。在经济繁荣期，随着商业银行放贷增加，货币供应量往往迅速增长。而在经济衰退到来前，货币供应增长速度往往放缓。

欧洲央行表示，截至7月份，欧元区系统总体货币的指标M3较去年同期下降了0.4%，低于6月份0.6%的增长率。这表明欧洲央行过去一年来将基准存款利率从负0.5%上调至3.75%以及缩减资产负债表的措施正在发挥预期作用，这也支持了暂停加息的理由。

经济学家指出，受到企业信贷和家庭信贷下降的影响，银行资产负债表中的资产环节情况堪忧。

受到企业部门借贷的强劲下降和家庭借贷的不断下降驱动，企业和家庭正在以创纪录的速度从隔夜存款中撤出资金。

在过去一年里，隔夜存款减少了10.5%。这主要是由于资金流向了收益率更高的定期存款账户，同期定期存款账户增加了85%。截至7月份，包括政府机构、金融机构、家庭和公司在内的总体存款下降了1.6%，降幅创历史新高。

经济学家预测，由于目前经济活动已经停滞，货币政策将导致未来几个季度的经济环境疲软。已经有调查表明，今年第三季度，欧元区经济可能会再次陷入衰退。

欧央行货币政策委员会内部的鹰派认为，7月份的通胀率仍远高于欧洲央行2%的目标，因此继续加息是必要的。而偏鸽派的成员则担心进一步加息可能导致不必要的经济衰退。下一步的利率决策将取决于周二公布的8月份经济数据。

除了欧洲，美国的货币供应也在经历上世纪30年代美国大萧条以来最大幅度的收缩。去年11月，美国的货币供应量二十八年来首次同比增速转为负值，此后一直负增长。今年6月同比下降12.4%，降幅略低于5月的13.1%，连续三个月降幅超过10%，深陷负增长区域。在今年3月以前至少六十年里，美国的货币供应从未有哪个月的同比降幅超过6%。

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